，140*14角鋼，思維列控的“如意小算盤”：上市后業(yè)績“主動(dòng)”下滑，只為啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)？
2018-01-17 19:24 股權(quán)激勵(lì)/減持增持/IPO
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作者 | 賣油翁
編輯 | 湯包子
去年這個(gè)時(shí)候，曾經(jīng)紅遍大江南北的物聯(lián)網(wǎng)第一概念股遠(yuǎn)望谷（002161.http://www.hyggzz.com/ http://www.myluoxuanguan.net/ http://www.hdtmzs.com/ http://www.zygtjt.com/ Z）實(shí)控人徐玉鎖被證監(jiān)會(huì)處以市場禁入的決定，因?yàn)槠鋬?nèi)幕交易賺取540萬，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
有道是“金風(fēng)玉露一相逢，便勝卻人間無數(shù)”，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。風(fēng)云君最近在翻看思維列控，又撞見了老熟人遠(yuǎn)望谷，結(jié)果發(fā)現(xiàn)還是土話說的好——“拔出蘿卜帶出泥”，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
一、豐滿理想下的骨感現(xiàn)實(shí)
思維列控（603508.http://www.hyggzz.com/ http://www.myluoxuanguan.net/ http://www.hdtmzs.com/ http://www.zygtjt.com/ H），全稱是河南思維自動(dòng)化設(shè)備股份有限公司，創(chuàng)立于1992年，是專業(yè)從事鐵路運(yùn)輸安全保障技術(shù)研究、應(yīng)用軟件開發(fā)的鐵路裝備定點(diǎn)企業(yè)，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
公司自主研發(fā)的以防超速、防冒進(jìn)著稱的LKJ系列列車運(yùn)行控制系統(tǒng)，服務(wù)于鐵路列車安全控制、列車運(yùn)行安全管理、列車運(yùn)行安全信息化建設(shè)等方面，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。公司主要產(chǎn)品的功能是保障列車運(yùn)行安全，防止列車超速、冒進(jìn)信號等事故產(chǎn)生；動(dòng)態(tài)監(jiān)測行車安全信息、控制信息并提供大數(shù)據(jù)管理服務(wù)，提升鐵路安全管理智能化水平，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
2015年12月思維列控在上交所掛牌上市，是列車控制領(lǐng)域首家A股上市公司，同行還有港交所的中國通號（03969.HK），140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
最新官網(wǎng)介紹，公司研發(fā)人員比例超過45%，擁有專利116項(xiàng)、軟件著作權(quán)210項(xiàng)、參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)6項(xiàng)、鐵路技術(shù)規(guī)章8項(xiàng)，核心產(chǎn)品LKJ已在全國鐵路2萬余臺(tái)機(jī)車和近50%的動(dòng)車組上普及應(yīng)用，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
公司給自己的定位是以“國內(nèi)領(lǐng)先的軌道交通信息化整體解決方案系統(tǒng)提供商”為定位，以新一代LKJ的研發(fā)推廣為契機(jī)，大力拓展鐵路業(yè)務(wù)，布局城市軌道交通業(yè)務(wù)，培育智能交通、機(jī)器人等業(yè)務(wù)，構(gòu)建“實(shí)體經(jīng)營+資本運(yùn)營”雙驅(qū)模式，不斷提升綜合競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，全力打造百年企業(yè)，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
理想是豐滿的，現(xiàn)實(shí)是骨感的，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
上市后的思維列控也沒能免俗，上市當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入從2014年的同比增長47.14%變?yōu)橥仍鲩L14.61%，第二年（2016年）就大變臉，同比下滑-17.01%，2017年三季報(bào)顯示同比下滑-25.85%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
凈利潤也從2014年的同比增長55.94%，變?yōu)?015年的13.1%，下滑到2016年的-30.14%，2017年三季報(bào)的-2.7%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
要是扯掉遮羞布來看扣非后的歸母凈利潤，看圖說話，下坡路走起來不費(fèi)勁而且很順暢啊，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
（數(shù)據(jù)來源wind 單位萬元）
不過這都是老生常談了，大變臉在A股又不是川劇變臉絕技，簡直太家常了，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
話雖如此也得具體情況具體分析，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
來近距離觀察下思維列控？
二、分紅與減持同現(xiàn)
2016年12月，思維列控發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司2016年歸母凈利潤同比下降25%-45%，同時(shí)實(shí)際控制人提議公司2016年利潤分配預(yù)案:現(xiàn)金分紅比例為2016年歸母凈利潤的10%-20%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
而就在不久前，持股15%的第二大股東遠(yuǎn)望谷發(fā)布了減持預(yù)告，擬在2016年12月26日起后的3個(gè)月內(nèi)減持不超過公司總股本的0.8%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
上交所當(dāng)即發(fā)來問詢函，主要針對兩個(gè)問題，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
大體意思，第一個(gè)問題是：業(yè)績下滑有點(diǎn)厲害啊親，董事會(huì)是咋同意實(shí)控人利潤分配方案的？
思維列控回答：對比已經(jīng)披露2015年利潤分配預(yù)案且高送轉(zhuǎn)的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司條件“好多了”，市場對公司高送轉(zhuǎn)預(yù)期太高，炒作會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)異常波動(dòng)并偏離企業(yè)價(jià)值，為避免出現(xiàn)這種狀況，公司從提倡價(jià)值投資角度同意利潤分配方案，不送轉(zhuǎn)但分紅，風(fēng)云君熱淚盈眶地轉(zhuǎn)向下一題，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
上交所問公司股價(jià)一個(gè)月跌去了24.43%,上證指數(shù)漲幅3.61%，反差也太大了，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。遠(yuǎn)望谷的解禁和減持跟實(shí)控人年度利潤分配提議很默契啊，這個(gè)得解釋下，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
這是一道送分題，答案當(dāng)然是否，思維列控回答遠(yuǎn)望谷減持和公司木有關(guān)系，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
問完也就完了，遠(yuǎn)望谷愉快地進(jìn)行了減持，一年時(shí)間內(nèi)，分三次落袋一個(gè)億，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
遠(yuǎn)望谷2011年以自有資金1.12億元戰(zhàn)略投資入股思維列控，受讓了2400萬股，占發(fā)行前比例20%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。這次減持已經(jīng)收回成本，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
從另外一個(gè)角度，按照遠(yuǎn)望谷這個(gè)扣非歸母凈利潤的下降趨勢，每年減持個(gè)200萬股，可保十年不被http://www.hyggzz.com/ http://www.myluoxuanguan.net/ http://www.hdtmzs.com/ http://www.zygtjt.com/ T，想想都覺得開心，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
又有老鐵可能要說了，這跟思維列控有什么關(guān)系，這點(diǎn)股份對股價(jià)沒那么大影響吧？業(yè)績下滑才是重點(diǎn)吧？
接著往下看，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
三、鍥而不舍的股權(quán)激勵(lì)
值得一提的是，風(fēng)云君從招股時(shí)的公告開始看起，看到最多的是使用自有資金和閑置募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品的公告，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
IPO募集資金到2017年年中尚未使用的余額為4.66億，都用在了買理財(cái)產(chǎn)品、大額存單及結(jié)構(gòu)性存款上，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
與此同時(shí)，承諾投資項(xiàng)目進(jìn)度堪憂，累計(jì)投入8億2017上半年僅實(shí)現(xiàn)收益2072萬，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
原主營業(yè)務(wù)呢？
2015年年報(bào)透露公司所處列車運(yùn)行控制系統(tǒng)中，行業(yè)集中度較高，僅有思維列控、中車時(shí)代電氣、和利時(shí)自動(dòng)化科技、中國通號、中鐵五院，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。公司主要產(chǎn)品是LKJ系統(tǒng)，LKJ系統(tǒng)的市場參與者僅有公司和株洲中車時(shí)代電氣股份有限公司兩家，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。截至2015年底，公司在LKJ系統(tǒng)的市場占有率為43.7%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
營收占總營收的75%，但對比中國通號和中車時(shí)代電氣的凈利潤，思維列控凈利潤快速下滑顯得無法解釋，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
這樣的業(yè)績管理層滿意嗎？好像還真是，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
公司2017年3月推出了股權(quán)激勵(lì)草案，當(dāng)時(shí)股價(jià)64元左右，限制性股票價(jià)格為32.08元，打了五折，解鎖條件是在2016年的凈利潤基數(shù)上，2017年凈利潤增長率不低于10%，2018年凈利潤增長率不低于20%，2019年凈利潤增長率不低于30%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
2017年5月27日，公司以條件尚未完全成熟為由結(jié)束終止了該限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
2017年12月21日又公布了新的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，這次價(jià)格更低了——每股21.27元，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
在這之前一個(gè)月，發(fā)改委發(fā)布《鐵路十三五發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo)2020年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。全國鐵路網(wǎng)基本覆蓋城區(qū)常住人口20萬以上城市，高速鐵路網(wǎng)覆蓋80%以上的大城市，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。動(dòng)車組列車承擔(dān)旅客運(yùn)量比重達(dá)到65%，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。直觀感受這里面的增長空間確實(shí)不小，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
限制性股權(quán)激勵(lì)取消又重來是不是有這個(gè)因素在里面？
這個(gè)只可意會(huì)難以言明，140*14角鋼2018年價(jià)格預(yù)測。
END
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