宋清輝：適當(dāng)性管理是平衡券商與客戶利益訴求基礎(chǔ)，140*12角鋼，
2017-06-22 15:50
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒體采訪時(shí)就表示，適當(dāng)性管理是平衡券商與客戶之間利益訴求的制度基礎(chǔ)，避免在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中將金融產(chǎn)品提供給風(fēng)險(xiǎn)并不匹配的投資者，導(dǎo)致其由于誤解產(chǎn)品而出現(xiàn)虧損，140*12角鋼最新價(jià)格。
中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào) 記者 陶婭潔報(bào)道
被稱作“史上最嚴(yán)的投資者保護(hù)辦法”，即新的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）將在7月1日實(shí)施，140*12角鋼最新價(jià)格。自此，投資者將被劃分為五種類型，對(duì)應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)的證券產(chǎn)品，140*12角鋼最新價(jià)格。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在監(jiān)管層所做的工作，就是將金融市場(chǎng)統(tǒng)一起來(lái)，140*12角鋼最新價(jià)格。不管是股票、債券、基金，還是理財(cái)產(chǎn)品、股指期貨，都納入一個(gè)總標(biāo)準(zhǔn)中，制定出一個(gè)針對(duì)所有投資者的適當(dāng)性規(guī)則，140*12角鋼最新價(jià)格。
炒股有門(mén)檻
按照《辦法》，投資者將按風(fēng)險(xiǎn)投資偏好以及承受能力等指標(biāo)被分級(jí)，140*12角鋼最新價(jià)格。從宏觀層面看，A股投資者將被分為專業(yè)投資者和普通投資者兩類，140*12角鋼最新價(jià)格。
專業(yè)投資者需要滿足的條件較為嚴(yán)苛，140*12角鋼最新價(jià)格。比如，金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元；具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，140*12角鋼最新價(jià)格。
普通投資者按照其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的等級(jí)，將被由低至高劃分為五類：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型，140*12角鋼最新價(jià)格。劃分的標(biāo)準(zhǔn)主要來(lái)自于投資者填寫(xiě)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)卷，該問(wèn)卷主要考察投資者的財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡和學(xué)歷等，140*12角鋼最新價(jià)格。如果問(wèn)卷得分低于20分，則會(huì)被劃分為保守型，140*12角鋼最新價(jià)格。與之相反的是，激進(jìn)型投資者可購(gòu)買或接受高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)，可投資范圍相當(dāng)廣闊，140*12角鋼最新價(jià)格。
值得注意的是，“A股股票、B股股票、AA級(jí)別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入“中風(fēng)險(xiǎn)”等級(jí)產(chǎn)品，只適合穩(wěn)健型、積極性和激進(jìn)型投資者，140*12角鋼最新價(jià)格。而作為保守型投資者，只可購(gòu)買或接受低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)，140*12角鋼最新價(jià)格。例如，國(guó)債、貨幣基金、銀行保本產(chǎn)品等，140*12角鋼最新價(jià)格。除非簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當(dāng)警示及投資者確認(rèn)書(shū)”，確認(rèn)了可以交易中風(fēng)險(xiǎn)以上的品種，才能買賣股票，140*12角鋼最新價(jià)格。
董登新指出，對(duì)投資者的細(xì)分非常重要，140*12角鋼最新價(jià)格。不同的市場(chǎng)有不同的風(fēng)險(xiǎn)，不同的產(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)，需要相應(yīng)進(jìn)行匹配，140*12角鋼最新價(jià)格。我們的市場(chǎng)現(xiàn)在有一個(gè)非常重大的進(jìn)步，即把散落在不同領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)放在統(tǒng)一的口徑里，來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和匹配，140*12角鋼最新價(jià)格。由此，一部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，或者說(shuō)收入、資產(chǎn)較少的低收入人群將被排除在外，140*12角鋼最新價(jià)格。
券商擔(dān)子重
專業(yè)投資者和普通投資者的劃分也決定了券商營(yíng)業(yè)部未來(lái)客戶群體的區(qū)分，140*12角鋼最新價(jià)格。這也意味著券商肩上的擔(dān)子將更重，140*12角鋼最新價(jià)格。
近期，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向多家券商發(fā)布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），作為《辦法》的配套規(guī)則，《指引》對(duì)《辦法》中與投資者分類、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配等相關(guān)的規(guī)則進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定，140*12角鋼最新價(jià)格。
比如《指引》要求，券商銷售產(chǎn)品、提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)向投資者充分揭示產(chǎn)品或服務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)特征以及特別風(fēng)險(xiǎn)，并由投資者簽署確認(rèn)，140*12角鋼最新價(jià)格。券商應(yīng)建立健全客戶回訪制度，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)崗位工作人員的培訓(xùn)，提高其履行投資者適當(dāng)性工作職責(zé)所需的知識(shí)和技能……
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒體采訪時(shí)就表示，適當(dāng)性管理是平衡券商與客戶之間利益訴求的制度基礎(chǔ)，避免在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中將金融產(chǎn)品提供給風(fēng)險(xiǎn)并不匹配的投資者，導(dǎo)致其由于誤解產(chǎn)品而出現(xiàn)虧損，140*12角鋼最新價(jià)格。
北京招商銀行某分行的理財(cái)經(jīng)理對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》直言，《辦法》出臺(tái)后，必然會(huì)在一定程度上增加券商的工作量，140*12角鋼最新價(jià)格。但這也意味著投資者的利益將得到保障，140*12角鋼最新價(jià)格。
“對(duì)于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，責(zé)任將越來(lái)越重，140*12角鋼最新價(jià)格。在沒(méi)有盡到風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)，或沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別評(píng)估的情況下，若貿(mào)然讓投資者進(jìn)行超出其承受能力的投資，將要承擔(dān)一定責(zé)任，140*12角鋼最新價(jià)格。作為投資者可以進(jìn)行向相關(guān)部分索要賠償，140*12角鋼最新價(jià)格。另一方面，監(jiān)管層也會(huì)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)抽查，若不符合規(guī)定，將會(huì)有相應(yīng)的處罰措施，140*12角鋼最新價(jià)格。因此，《辦法》正式實(shí)施后，券商等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的工作量將增加，140*12角鋼最新價(jià)格。好處是，這在一定程度上可以改變過(guò)去經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任，甚至鼓動(dòng)投資者貿(mào)然投資的做法，140*12角鋼最新價(jià)格。”董登新分析，140*12角鋼最新價(jià)格。
設(shè)立“防火墻”
月光族、借錢炒股的人可能將被排除在市場(chǎng)之外了，140*12角鋼最新價(jià)格。有股民對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，140*12角鋼最新價(jià)格。事實(shí)上，隨著近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資品種的大幅增多，吸引了大批投資者入場(chǎng)，140*12角鋼最新價(jià)格。然而，大部分投資者的投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)較為欠缺，在選擇金融產(chǎn)品和服務(wù)方面缺乏獨(dú)立判斷的能力，140*12角鋼最新價(jià)格。一些股民甚至抱有賭徒心態(tài)，最后輸?shù)醚緹o(wú)歸，140*12角鋼最新價(jià)格。
因此，《辦法》旨在“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”，為保護(hù)投資者的權(quán)益添加了一道防護(hù)墻，明確參與各方的適當(dāng)性義務(wù)，則為此種賭博式的高風(fēng)險(xiǎn)行為樹(shù)立起一道防火墻，140*12角鋼最新價(jià)格。
對(duì)于投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級(jí)，可以說(shuō)是國(guó)際通例，140*12角鋼最新價(jià)格。有分析指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求金融機(jī)構(gòu)向客戶推薦合適的金融產(chǎn)品，這不是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的額外要求，而是現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，140*12角鋼最新價(jià)格。
縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家，投資者連購(gòu)買基金都有嚴(yán)格規(guī)范，140*12角鋼最新價(jià)格。比如，美國(guó)的合格投資者制度十分嚴(yán)格，這也是美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重點(diǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)故意銷售私募產(chǎn)品給不合格投資者，就要出手重罰，140*12角鋼最新價(jià)格。相比之下，我國(guó)的股市缺乏嚴(yán)格規(guī)范，股民不受監(jiān)督，140*12角鋼最新價(jià)格。有專家直言，中國(guó)的股民善于賭博，也愿賭服輸，倡導(dǎo)不被管理，140*12角鋼最新價(jià)格。
“對(duì)于投資者的市場(chǎng)管理可以看作是一個(gè)過(guò)濾機(jī)制，140*12角鋼最新價(jià)格。中國(guó)的股市不需要有1個(gè)億、2個(gè)億的賬戶，140*12角鋼最新價(jià)格。那些拿工資炒股、借錢炒股的人需要被保護(hù)，做風(fēng)險(xiǎn)隔離，140*12角鋼最新價(jià)格。為了提高市場(chǎng)的效率，只允許有投資能力的人進(jìn)入市場(chǎng)，沒(méi)有投資能力的人對(duì)市場(chǎng)幫助也不大，140*12角鋼最新價(jià)格。”董登新表示，140*12角鋼最新價(jià)格。
在《辦法》這個(gè)大框架下，一些細(xì)分領(lǐng)域的適當(dāng)性管理辦法也已相繼出臺(tái)，140*12角鋼最新價(jià)格。比如，今年5月16日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布了各自市場(chǎng)的《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》；6月15日，中基協(xié)就《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》征求了意見(jiàn)，140*12角鋼最新價(jià)格。
董登新指出，目前將A股、B股、新三板的股票都納入了所謂的中等風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)，在這個(gè)大類里面還需進(jìn)一步細(xì)分，140*12角鋼最新價(jià)格。例如，主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的風(fēng)險(xiǎn)程度不同，標(biāo)準(zhǔn)又應(yīng)如何細(xì)化？現(xiàn)在網(wǎng)上看到的只是征求意見(jiàn)稿，具體細(xì)化到何種程度，對(duì)股民造成何種影響，取決于實(shí)施細(xì)則的最終版本，140*12角鋼最新價(jià)格。原標(biāo)題：“適當(dāng)性管理”為證券投資者設(shè)立“防火墻”
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