7月29日，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，國家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布了《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》(以下簡稱《工作要點》)�！豆ぷ饕c》對2019年降低企業(yè)杠桿率劃出了21個大的工作要點，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，這是國家發(fā)改委連續(xù)第二年對外公布企業(yè)去杠桿工作要點。其中，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，選擇交易場所開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易試點等8項工作均要求在2019年完成。
推進國有企業(yè)去杠桿
國有企業(yè)的高杠桿問題被再次提及。《工作要點》指出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，建立覆蓋全部國有企業(yè)法人單位的債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，分行業(yè)、分地區(qū)定期對企業(yè)杠桿率和債務(wù)風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)測。重點做好大型企業(yè)債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，加強涉企信息整合和共享。
中國社科院經(jīng)濟研究所副所長張曉晶今年初曾明確表示，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，杠桿率風(fēng)險主要在于國企與地方政府。數(shù)據(jù)顯示，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，2018年實體經(jīng)濟部門總杠桿率為243.7%，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，企業(yè)杠桿率為153.6%，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，國企杠桿率為103%。國企與政府杠桿率合計達139.8%，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，占實體經(jīng)濟部門全部債務(wù)的近六成。
中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院常務(wù)副院長聶輝華認為，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，國有企業(yè)之所以成為去杠桿的重點，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，根源在于國企的預(yù)算軟約束，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，不是嚴格意義上的市場行為，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，國企借錢沒有考慮還錢，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，所以需要借助行政力量來去杠桿。在經(jīng)濟面臨下行壓力、企業(yè)產(chǎn)能沒有明顯擴張的時期，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，治理僵尸企業(yè)可能面臨更大壓力。
對于國有企業(yè)降杠桿，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，《工作要點》要求，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，充實國有企業(yè)資本，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，拓寬國有企業(yè)資本補充渠道，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，鼓勵國有企業(yè)通過發(fā)行普通股和優(yōu)先股充實資本金，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，進一步規(guī)范國有企業(yè)資本管理，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，防止虛假降杠桿。
東北證券研究總監(jiān)付立春稱，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，杠桿率主要體現(xiàn)的是企業(yè)債務(wù)方面整體的負債水平。降低杠桿率其實可以通過擴大資本金，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，也就是直接融資的方式，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，通過把分母做大降低。“中國的國有資本企業(yè)數(shù)量規(guī)模還是比較大的，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，對于直接融資，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，擴大資本金，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，有比較大的空間。這些企業(yè)中有些可能是上市的企業(yè)，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，也可能是非上市的企業(yè)，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，有的可以通過公開的方式增發(fā)，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，也可以通過股權(quán)的形式融資。”付立春如是表示。
利用破產(chǎn)制度清退僵尸企業(yè)
“僵尸企業(yè)”仍然是去杠桿的重點關(guān)照對象。除了加快“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，《工作要點》此次提出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，符合破產(chǎn)等退出條件的，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，各相關(guān)方不得以任何方式阻礙其退出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，相關(guān)企業(yè)不得通過轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式惡意逃廢債務(wù)；做好與人民法院破產(chǎn)案件審理工作的對接。
利用破產(chǎn)制度清理僵尸企業(yè)被正式提及。兩周前，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，國家發(fā)改委等13部門剛剛印發(fā)了《加快完善市場主體退出制度改革方案》，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，完善企業(yè)破產(chǎn)制度，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，分步推進建立自然人破產(chǎn)制度，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，加強司法與行政協(xié)調(diào)配合，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，加強司法能力及中介機構(gòu)建設(shè)。此外突出強調(diào)了對與破產(chǎn)法配套的相關(guān)法律制度的健全與完善。
國家發(fā)改委財金司有關(guān)負責(zé)人指出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，破產(chǎn)程序是市場主體退出的主要方式之一。在破產(chǎn)法實施中，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，新問題不斷出現(xiàn)，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，對新程序、新制度的客觀要求也在不斷增強。
有國資專家表示，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，僵尸企業(yè)要進行清算需要一定成本，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，包括員工身份轉(zhuǎn)換成本、安置成本，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，還有土地劃撥轉(zhuǎn)出讓等費用，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，這個過程需要給予一定稅收扶持政策。
《工作要點》也對破產(chǎn)退出的人相關(guān)保障機制提出了要求�！豆ぷ饕c》規(guī)定，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，依法解決企業(yè)拖欠職工薪金社保費以及欠稅、破產(chǎn)案件受理后相關(guān)部門保全措施解除等重點難點問題，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，鼓勵有條件的地方政府支持人民法院破產(chǎn)審判隊伍探索建立破產(chǎn)經(jīng)費籌措機制，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，優(yōu)化破產(chǎn)管理人選任機制和名冊、報酬制度，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，推動成立全國破產(chǎn)管理人行業(yè)協(xié)會。不過文件中并未給出完成時間。
市場化債轉(zhuǎn)股更突出
和2018年的工作要點相比，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，債轉(zhuǎn)股被放在了更為突出的位置。從具體表述上看，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，2018年要點強調(diào)深入推進市場化法治化債轉(zhuǎn)股，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，具體操作層面主要是壯大機構(gòu)隊伍、增強業(yè)務(wù)能力、拓寬金融實施機構(gòu)的融資渠道等，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，而今年的《工作要點》則明確提出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，債轉(zhuǎn)股要增量、擴面、提質(zhì)。這說明，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，經(jīng)過去年一年來的試點與實踐，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，債轉(zhuǎn)股這種方式已經(jīng)得到?jīng)Q策層、監(jiān)管層以及市場的認可和接受。
截至今年6月30日，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額約2.4萬億元，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，實際到位金額達到1萬億元，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，資金到位率提升到41.5%，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，涉及資產(chǎn)負債率較高的200多家企業(yè)。其中，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，今年以來，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，市場化債轉(zhuǎn)股新增簽約金額約3900億元，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，新增落地金額約3800億元。
《工作要點》鼓勵依法合規(guī)以優(yōu)先股方式開展市場化債轉(zhuǎn)股，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，擴大非上市非公眾股份公司債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點范圍。其中，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，出臺金融資產(chǎn)投資公司發(fā)起設(shè)立資管產(chǎn)品備案制度；將市場化債轉(zhuǎn)股資管產(chǎn)品列入保險資金等長期限資金允許投資的白名單；探索提出允許在滿足一定條件下公募資管產(chǎn)品依法合規(guī)參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股等幾項工作均要求在今年底之前完成。
在綜合運用各類降杠桿措施中，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，“完善交易所市場股權(quán)融資功能，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，改革股票發(fā)行制度”被重點提及。
新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東在接受北京商報記者采訪時指出：“《工作要點》強調(diào)‘完善交易所市場股權(quán)融資功能，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，改革股票發(fā)行制度’，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，這表明，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，政府將完善資本市場制度，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，加大直接融資對企業(yè)的支持，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，以此來降杠桿。為了增強直接融資對投資者的吸引力，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，政府將通過多種措施提高上市公司質(zhì)量，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，保障資本市場的長期健康發(fā)展。”潘向東補充道。
除提出上述工作要求外，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，在大力發(fā)展股權(quán)融資方面，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，《工作要點》還指出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，加強對中小投資者權(quán)益的保護，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，增強投資者信心；按照投資者適當(dāng)性原則，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，有序促進社會儲蓄轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，拓寬企業(yè)資本補充渠道；鼓勵私募股權(quán)投資基金等多元化投資主體發(fā)展，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，豐富股權(quán)融資市場投資者群體。
潘向東表示，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，上述三點實際上都是在強調(diào)要擴大直接融資，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，只不過各有側(cè)重。對于“按照投資者適當(dāng)性原則，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，有序促進社會儲蓄轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，拓寬企業(yè)資本補充渠道”這一大亮點，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，潘向東指出，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，我國企業(yè)杠桿率比較高的一個重要原因是我國儲蓄率較高，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，且企業(yè)融資以間接融資為主，Q345B角鋼生產(chǎn)廠家，因此要通過直接融資降杠桿。
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