廣西柳州，一個西部地級市，在原有3個融資平臺以前7次發(fā)債的環(huán)境下，地方政府資金饑渴依舊未解，規(guī)劃經(jīng)過資產(chǎn)挪動再造兩個新的平臺企業(yè)，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。不過，因為評定等級機構(gòu)對有關(guān)主體散發(fā)降級警告，資產(chǎn)重組不得不宣布暫緩實行。
這已是柳州市最大的融資平臺——柳州市投資控股企業(yè)(下稱“柳州投控”)歷史上的第二次重大資產(chǎn)重組規(guī)劃，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。這一次，面對“分家”的又是柳州投控兩家重量級的子企業(yè)——柳州市建設(shè)投資研發(fā)企業(yè)(下稱“柳州建投”)與柳州鋪面房地產(chǎn)研發(fā)企業(yè)(下稱“柳州房開”)，后者是柳州投控現(xiàn)時占比無上的盈收出處，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
“現(xiàn)在，凡是城投重組，基本上可以覺得是地方政府放大杠桿、借新還舊的晴雨表，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。”一位評定等級機構(gòu)人士奉告《第1財經(jīng)早海王星娛樂城上出版的報紙》記者，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
大公國際拉響警報
四月八號，柳州投控宣布暫緩資產(chǎn)重組公告，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。而依照原規(guī)劃，柳州投控應在四月九號召開“2012柳州投控債”保有人會展，審查討論此次資產(chǎn)重組提案，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。然而，因為此前評定等級機構(gòu)拉響了降級警報，這次保有人會展被迫消除，此次資產(chǎn)重組只得暫緩。
四月三號，大公國際將柳州投控列入負面仔細查看單子。大公國際覺得，本次資產(chǎn)重組將會對柳州投控的贏利有經(jīng)驗和償債有經(jīng)驗導致不順利影響，特別受柳州房開劃出影響，柳州投控營業(yè)收益及利潤將更倚賴于土地有關(guān)業(yè)務，未來財富發(fā)明有經(jīng)驗不確認性增加，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
“如柳州投控實行該資產(chǎn)重組，則將其主體信譽等級下調(diào)，并對債項級別施行相應調(diào)試，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。”大公國際明確表達，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
依據(jù)發(fā)改委2011年七月份兒頒布的《關(guān)于進一步增強公司債券存在并延續(xù)期監(jiān)視管理辦公相關(guān)問題的通告》，公司債發(fā)行人在存在并延續(xù)期內(nèi)施行資產(chǎn)重組，務必滿意如下所述四項要求：一是重組方案務必經(jīng)公司債券保有人會展答應；二是應就重組對公司償債有經(jīng)驗的影響施行專項評定等級，評定等級最后結(jié)果應不低于原來評定等級；三是應趁早施行信息披露；四是重組方案應保舉發(fā)改委備份。
而隨著大公國際散發(fā)了降級警報，上面所說的第二項要求已經(jīng)沒有辦法滿意。
“如遇下調(diào)主體和債項信譽等級，將造成柳州投控沒有辦法接著實行資產(chǎn)重組辦公。”柳州投控公告稱，經(jīng)請求指示柳州市國資委，表決暫緩本次資產(chǎn)重組事情的項目，并消除債券保有人會展。
土地置換股權(quán)
說話時的這一年元月十號，柳州投控宣布公告稱，柳州市國資委將向企業(yè)灌注一批優(yōu)質(zhì)的土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)，用以置換企業(yè)保有的柳州建投、柳州房開的股權(quán)資產(chǎn)，擬提出請求灌注的資產(chǎn)價值將不低于置換的兩家企業(yè)凈資產(chǎn)之和，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
柳州投控表達，此舉旨在“進一步增長企業(yè)的資產(chǎn)品質(zhì)和贏利有經(jīng)驗，冒尖公用事業(yè)和產(chǎn)業(yè)服務業(yè)等主業(yè)，逐層脫落城市基礎(chǔ)設(shè)備建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)務”，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
但這很難不讓人聯(lián)想到資產(chǎn)挪動，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。據(jù)暫緩重組公告披露，柳州市國資委擬向柳州投控灌注優(yōu)質(zhì)的、無背債的、預先期待收入較好的土地資產(chǎn)，目標之一是“置換低效或受限止資產(chǎn)”，使柳州投控脫落柳州建投和柳州房捭闔計120.10億元的債務，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
“資產(chǎn)重組后柳州投控不止保持了資產(chǎn)重組前的凈資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)背債率由資產(chǎn)重組前的49.64百分之百，減低到31.77百分之百，大大減低了背債水準，增長了柳州投控的連續(xù)不斷打理實在的力量，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。”暫緩重組公告稱。
更低的背債水準意味著更多的融資空間。柳州國資委的這番盡力盡量，與國度發(fā)改委今年前一年末頒布的公司債新規(guī)多少有些關(guān)涉。2012年十二月，發(fā)改委財金司宣布《關(guān)于進一步鞏固公司債券風險防備管理相關(guān)問題的通告》，對于局部公司資產(chǎn)背債率偏高，相應償債保證處理辦法比較脆弱的事情狀況，在已有處理辦法基礎(chǔ)上，要求依據(jù)發(fā)行人近來一歲暮經(jīng)審計財務數(shù)值計算的資產(chǎn)背債率水準均分配別采取不一樣的償債保證處理辦法，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
為了這次重組，柳州城市管理工作府可以說“窮竭主意”，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。柳州城市管理工作府專門出具了《關(guān)于柳州市投資控股有限企業(yè)2012年資產(chǎn)置換意見的報告陳述》，著重提出在柳州投控完成資產(chǎn)重組后，柳州市在財政方面和政策方面的支持力量不止不會減低，還將一進一步鞏固。
與此同時，為了保證已發(fā)行債券的信譽牢穩(wěn)，柳州市國資委要求柳州建投、柳州房開出具保險函，向柳州投控“2009柳州投控債”、“2012柳州投控債”等債券供給不可以撤免的保障保險，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。這個之外，柳州投控還于2011年十一月、2012年十一月兩度發(fā)行中定期票據(jù)據(jù)，規(guī)模合計10億元，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
資產(chǎn)挪動何時休？
柳州投控上一次重組發(fā)生在2009年，當初地方政府將柳州投控旗下最關(guān)緊的子企業(yè)柳州市城市投資建設(shè)進展企業(yè)(下稱“柳州城投”)脫落了出去，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。這次重組令柳州投控總資產(chǎn)從2009年六月終的447.64億元降至當歲暮的299.48億元，背債總數(shù)則從308.56億元降至173.16億元，因此在脫落148億元資產(chǎn)的同時，卸下了135億元的債務重負，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。今年前一年末柳州城投再次發(fā)行了15億元公司債，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
此前，柳州城投在2007年就發(fā)行過公司債，直到現(xiàn)在仍在存在并延續(xù)期內(nèi)，但記者在中國金錢網(wǎng)與中國債券信息網(wǎng)均未查問到關(guān)于這次資產(chǎn)重組的不論什么公告信息，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
而國度發(fā)改委2004年宣布的《關(guān)于進一步改進和增強公司債券管理辦公的通告》要求，各發(fā)行人要看得起公司債券信息披露辦公，上限地向公司債券投資者披露重大信息，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。在公司債券存在并延續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人發(fā)生有可能影響公司債券兌付的重事件情的項目時，發(fā)行人應該趁早向國度發(fā)改委報告陳述，并公開披露。
這一次，柳州投控想要“默默”地完成資產(chǎn)挪動顯然就沒那末容易了。經(jīng)歷了“四萬億”時期的地方政府債務大躍進在這以后，監(jiān)視管理層對融資平臺的監(jiān)視管理不斷鞏固，那里面的重點就是在資產(chǎn)重組手續(xù)和信息披露向上行了嚴明規(guī)范，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。更何況，在2011年川高速、云投集團違規(guī)資產(chǎn)重組導發(fā)信譽沖擊波在這以后，不管是監(jiān)視管理層仍然投資者，對于融資平臺資產(chǎn)重組均非常敏銳，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
除開柳州投控和柳州城投，柳州東城投資研發(fā)企業(yè)亦曾在2012年二月份兒發(fā)行10億元公司債，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。不止這么，到現(xiàn)在為止柳州市國資委旗下還領(lǐng)有柳州市產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)、柳州市資產(chǎn)打理企業(yè)等多家融資平臺，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。
正如大公國際剖析的那樣子，柳州市市級投融資主體較多，資產(chǎn)重組事情的項目將使市級投融資主體數(shù)目進一步增加，200*125*14角鋼內(nèi)部新聞。若再次施行資產(chǎn)重組，柳州投控投融資主體地位將接著遭受削弱，其未來進展存在一定不確認性。綜合來看，企業(yè)取得外部償債出處的有經(jīng)驗將有所減退。http://www.buckho.com http://www.tjccglg.com http://www.glg888.com http://www.lxg88.com http://www.tjddjs.com
